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¿Qué es el acuerdo que anunció el gobierno con el FMI? Es un Acuerdo de Facilidades Extendidas (EFF) a 10 años para refinanciar el programa que había hecho Macri y fracasó, llevando al país a una situación insostenible.

Los puntos principales son:

En 2 años y medio habrá 10 desembolsos por un total de 44.5 mil millones de dólares, asociadas a 10 revisiones económicas (trimestrales). Este monto equivale a los vencimientos futuros con el fondo más los pagos de capital del año pasado. Los desembolsos serán mayores a los vencimientos que dejó Macri, a fin de fortalecer las reservas.

-Luego, entre los 4 años y medio del primer desembolso y la finalización del programa (10 años), se repagará el EFF (el cronograma de vencimientos no se conoce, Guzmán dijo que aún falta terminar de armar los memorándum)

-Las revisiones van a ser en torno a ciertas definiciones macroeconómicas que marcaron Alberto Fernández y Guzmán. Las más importantes son:

-No va a haber ajuste fiscal. Guzmán habló de un “gasto real moderadamente expansivo” o sea que el gasto va a crecer un poco por encima de la inflación.

-La reducción del déficit fiscal va a ser gradual. El ministro de economía dijo que el déficit primario será de 2,5% en 2022, 1,9% en 2023 y 0,9% en 2024. Para mejorar las cuentas fiscales se prevé “focalizar” el gasto (o sea reducir en algunos lugares y aumentar en otros), combatir la evasión tributaria y el lavado de dinero y mejorar la recaudación a través del crecimiento.

-El gobierno va a reducir la emisión monetaria que el BCRA hace con destino al financiamiento del Tesoro, llegando a eliminarlo en 2024. Guzmán planteó que la emisión monetaria por encima de la demanda de pesos genera presión en el dólar e impacta en la inflación.

-Se pondrán tasas de interés reales positivas a fin de fortalecer el ahorro en pesos y el financiamiento doméstico.

-La pelea contra la inflación será desde un diagnóstico “multicausal”, o sea no se considera (como hacía Macri y cómo es la tendencia dominante en el FMI), que la inflación sea un fenómeno monetario. El ministro planteó que lo principal es: 1. Conseguir dólares a través de las exportaciones para no restringir el crecimiento, 2. Reducir el déficit y, por lo tanto 3. Reducir la necesidad de financiamiento del Banco Central, 4. Tener tasas de interés positivas y 5. Anclar expectativas a través de acuerdos de precios y salarios. Señaló como objetivo el aumento del salario real para que crezca la demanda.

En relación al dólar, planteó que no va a haber salto devaluatorio, que el objetivo es incrementar las reservas en 5 mil millones de USD por año y que se continuará con la regulación de la cuenta capital y financiera.

Es para destacar que el acuerdo no implica reforma jubilatoria ni laboral, ni baja real del gasto público y permite sostener el financiamiento monetario al Tesoro por dos años en un camino de reducción. En otros casos, el acuerdo EFF es mucho más severo: https://www.infobae.com/economia/2021/11/21/el-acuerdo-que-busca-el-gobierno-con-el-fmi-que-paises-lo-tienen-y-cuales-son-las-condiciones-que-exige-el-organismo/

En relación a las perspectivas del acuerdo, Guzmán planteó que va a permitir que otros organismos multilaterales de crédito canalicen financiamiento neto a Argentina por aproximadamente 0,9% del PBI en 2022.

La idea es que el acuerdo se cierre formalmente antes del pago de marzo de 2.8 mil millones de dólares. Para eso faltan aún terminar los memorándum de entendimiento y que sea aprobado por el Congreso Nacional y por el Directorio del FMI.

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